美法案拟强化本土生物技术能力，药明康德等大跌，实际影响有多大？

当地时间9月12日，美法美国白宫官网发布拜登政府的案拟一项行政命令，系关于推进美国生物技术和生物制造创新，强化目的本土在于实现美国生物经济可持续、安全、生物有保障的技术际影发展。为此，药明美国政府将在投资基础科学能力建设的康德同时，减少与生物技术进步有关的等大跌实多风险。

前述消息影响下，美法9月13日，案拟基于对美国生物医药行业或将减少对中国供应链依赖的强化恐慌，A股CXO（指医药研发与制造服务外包）板块大幅下跌。本土其中，生物跌超14%，技术际影、跌停，、等悉数重挫，跌逾2%。

白宫官网文件称：

事实上，美国政府的这一项行政命令不仅仅针对生物医药领域，其文件中也提及农业、气候等领域；同时，该政策也没有明令禁止生物医药行业内的国际合作。该项文件的政策条款亦包括“促使国际社会以符合美国原则和价值观的方式加强生物技术研发合作，并促进安全可靠的生物技术和生物制造研究、创新以及产品开发和使用的最佳做法”。

对此，国内CXO公司龙头药明康德9月13日上午回应称也关注到上述信息，“公司业务和运营一切正常。而据第一财经报道，凯莱英回复称，该公司与美国客户合作的主要局限在小分子化学药领域，收到的美国订单皆是小分子化学药物，不涉及生物合成药，上述传言对公司影响不大，“目前公司生产经营一切正常。”

在生物医药行业，不同公司之间的国际分工与合作由来已久，海外业务也一直是CXO头部公司业绩的重要组成部分。若是拜登政府日后将其产业供应链严格限制在本土之内，相关公司的业务或将受影响。

在当前大跌的各家公司中，仅从收入来源数据观测，药明康德来自美国的客户收入数值最高。药明康德今年半年报显示，在其177.56亿元营收中，来自美国客户收入人民币119.09亿元，同比增长104%；来自中国客户收入人民币31.75亿元，同比增长27%；来自欧洲客户收入人民币18.53亿元，同比增长24%；来自其他地区客户收入人民币8.19亿元，同比增长15%。

不过，来自美国客户的收入不等同于在美国国内产生的服务收入。另外，药明康德在美国也拥有众多下属公司。这些公司的业务范围涉及商务拓展及贸易服务；小分子药物的工艺研发服务；药理学、药物代谢及动力学分析服务；新药临床研究服务及现场管理服务等等。这也意味着，若是政策后续持续趋紧，药明康德具有一定的风险抵御能力。

其他公司之中，康龙化成半年报显示，随着国际化战略的推进，该公司在英国和美国共有11个运营实体，超过1300名员工；今年上半年，海外子公司营业收入占公司营业收入的12.14%。

而若是从业务类型观察，在CXO公司提供的外包服务之中，除了药物研发，还包括药物生产。受制于药物生产的重资产投入，不少企业会选择将此部分业务转移至海外。也因此，一旦美国生物医药行业严格限制药品生产属地，不少美国之外的药物生产外包服务公司业绩会受影响。

以生物药CDMO（指医药生产服务外包）为例，药明生物目前的市场占比位居全球前三，财务数据显示，今年上半年，药明生物来自北美的收益为38.96亿元，占比54.1%；来自欧洲的收益为12.97亿元，占比18%；来自中国的收益为17.92亿元，占比24.9%。

不过，和众多CXO公司一样，药明生物是一家全球布局的公司。据药明生物官网，该公司当前除了在亚洲和欧洲拥有大规模生产基地，公司也在美国马萨诸塞州、新泽西州拥有能进行临床和商业化生产的工厂；在宾夕法尼亚州拥有拥有二级实验室。

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